福耀玻璃：业绩环比大幅改善维持增持评级
主要从事汽车用玻璃制造与销售等.其中，产品收入占主营收入的71.64%.公司是海内最具规模、技术水平最高的汽车玻璃出产制造商，其“FY
”商标是中国汽车玻璃行业独一的驰誉商标，是中国唯逐一家出口美国无须缴纳反推销税的汽车玻璃企业.公司2009-2011年综合每股盈利猜测值分别为0.45、0.64和0.72元，对应动态市盈率为29、20和18倍；当前共有19位分析师跟踪，6位分析师建议“强力买入”，11位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.79.
第3季度净利润同增135%.前3季度收入41亿、同比下降6%，净利润6.2亿、同增1.4%，EPS0.31元.第3季度收入16亿、同增4%、环比第2季度增加7%，净利润4亿、同比增加135%、环比增加237%，EPS0.20元.业绩好于预期.
公司3季度综合毛利率环比上升3.40个百分点.公司3季度的产品毛利率继承上升，毛利率为45.26%，同比上升14.44个百分点，与2季度比拟上升3.40个百分点，毛利率上升的主要原因是公司调整较低毛利率的建筑用业务，将其转到较高毛利率的汽车玻璃上来，同时公司产品的主要原材料重油价格同比下降，由2季度的3，187万元/吨，下降到3季度的3，147万元/吨.
天相投顾表示，预计公司2010年的毛利率将逐渐回落，2009年上半年，公司出口占主营业务收入的比重为28.22%，同比上升0.72个百分点.2009年6月、7月、8月，车辆用层压出口同比增速分别为-7.21%、-0.32%、9.12%，呈现快速回暖的态势；车辆用钢化安全玻璃出口同比增速分别为-35.23%、-21.41%、-20.55%，出口回暖缓慢.预计，出口为公司贡献业绩可能需要等到2010年2季度.对于海内汽车行业的判定，预计2010年汽车销量仍将维持在15%-20%之间，为公司不乱的业绩提供支撑.从原材料价格趋势来看，（本钱占比20%多）的价格相对比较不乱，属于产能过剩行业，假如房地产市场进一步回暖，将可能促使纯碱的价格回升；重油（本钱占比30%多）的价格将跟着原油价格的上升而上升.考虑到宏观经济回温暖通胀导致的大宗商品价格上涨，预计公司2010年的毛利率将逐渐回落.
预计归属于母公司所有者的净利润同比增长302.25%.预计，公司2009年实现营业收入57.27亿元，同比增长0.17%；归属于母公司所有者的净利润9.90亿元，同比增长302.25%.考虑到公司的长远发展远景和出口好转预期，维持增持的投资评级.
公司的风险主要体现在原材料价格上涨导致的盈利能力下降风险、汇率波动风险、出口的不确定性风险、下游汽车需求能否持续的风险.